Stopy procentowe wreszcie w dół

Fot: sxc.hu

- To długa oczekiwana decyzja - komentuje dr Małgorzata Starczewska-Krzysztoszek, główna ekonomistka PKPP Lewiatan. - Wyraźne oznaki spowolnienia w gospodarce, słabe dane dotyczące produkcji przemysłowej czy sprzedaży detalicznej, realny spadek wynagrodzeń, stagnacja w zatrudnieniu w przedsiębiorstwach wreszcie skłoniły RPP do obniżki stóp procentowych. Na tę decyzje niewątpliwie miała też wpływ nowa projekcja inflacji.

Małgorzata Starczewska-Krzysztoszek wyjaśnia, że w krótkim okresie, z punktu widzenia przedsiębiorstw, obniżka stóp procentowych nie ma większego znaczenia. Nie skłoni ich do inwestowania z powodu niższych kosztów kapitału. Nie wpłynie też na podaż kredytów, bowiem już od dawna o dostępie do pieniądza na rynku finansowym decydują rosnące wymogi kapitałowe, ostrożnościowe wobec banków. Może natomiast obniżyć koszty obsługi istniejącego zadłużenia. Ale w większym stopniu będzie to zależało od marżowej polityki banków niż od obniżenia stóp procentowych. Spadek stóp zapewne nie przełoży się też na kurs złotego, bowiem ta podwyżka została już przez rynek zdyskontowana.

Ekonomistka dodaje, że redukcja stóp wpłynie na zmniejszenie wysokości odsetek od zaległości w zobowiązaniach podatkowych i wobec ZUS, które w okresie osłabienia gospodarczego mogą rosnąć. Dla firm mających problemy z płynnością może będzie to jakieś pocieszenie.

RPP, jak powiedział prezes NBP, Marek Belka, rozpoczęła proces "luzowania" polityki pieniężnej, chociaż biorąc pod uwagę dotychczasowe jej decyzje, nie można się spodziewać, aby kolejna redukcja stóp nastąpiła w grudniu br. A szkoda.